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盤活國企更能激發(fā)市場活力，新一輪國企改革已至，《上市國企50強》新鮮出爐。

新一輪國企改革行動迎來“棋至中盤”的關鍵節(jié)點。今年以來，相關部門接連部署，釋放出改革全力攻堅的信號，相關重點任務獲得明確；其中，上市公司市值管理考核全面推開備受關注。業(yè)內(nèi)人士普遍認為，做好市值管理首先是強化企業(yè)內(nèi)在價值，深化精準考核將與優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局同頻共振。

回測歷史數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，成長性、盈利性和回報穩(wěn)定且機構穩(wěn)定持倉的公司更具備“市值管理”潛力。據(jù)此，據(jù)證券時報·數(shù)據(jù)寶重磅推出《上市國企50強》，挖掘具備“市值管理”潛力的國有企業(yè)。

國企市值管理順應高質(zhì)量發(fā)展的要求

國有企業(yè)是上市公司“基本盤”，盤活國企更能激發(fā)市場活力。據(jù)數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計，截至2023年末國有企業(yè)市值占全部A股比重近五成；營收、歸母凈利潤占全部A股比重持續(xù)超過65%。在A股市場規(guī)模擴張與質(zhì)量提升不對等的窘境下，國有企業(yè)市值管理不僅發(fā)揮表率作用，更是促進中國資本市場高質(zhì)量發(fā)展、加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力的關鍵。

2023年年報披露收官，多家上市公司相繼在年報中披露“市值管理”相關計劃。雖然部分公司未在年報中明確給出市值管理的計劃，但它們在日常運營發(fā)展中充分踐行作為國有企業(yè)的職責和擔當。比如，央企長安汽車針對市值管理在互動平臺回復，公司始終堅持“利潤 價值”雙驅(qū)動的多重管理策略，以資本服務戰(zhàn)略落地，貫徹落實中央提高上市公司質(zhì)量精神，開展提高上市公司質(zhì)量專項工作，推動價值創(chuàng)造與價值實現(xiàn)并進；持續(xù)落實“質(zhì)量回報雙提升”行動方案，規(guī)范公司治理、提高信息披露質(zhì)量，積極回報投資者，以提振投資者信心。

國企50強持續(xù)跑贏市場

盤活自身資產(chǎn)、提升投資價值是國有企業(yè)作為資本市場主體的重要職責。據(jù)數(shù)據(jù)寶根據(jù)條件：1.過去3年扣非凈利潤增速持續(xù)超過10%；2.過去3年加權凈資產(chǎn)收益率（ROE）持續(xù)超過5%；3.過去3年現(xiàn)金分紅比例持續(xù)超過10%；4.過去3年機構（含一般法人）持股比例持續(xù)超過20%。

根據(jù)前述4個條件篩選，取期末市值前50的上市國有企業(yè)（含中央國企、地方國企，下稱“上市國企50強”），入選榜單的公司既兼顧規(guī)模、業(yè)績的成長性、盈利性，又重視投資者回報以及長期投資價值。

歷史數(shù)據(jù)回測顯示，上述入選公司構成的投資組合持續(xù)跑贏滬深300指數(shù)。以2020年為例（取2017年至2019年數(shù)據(jù)，回測區(qū)間為：2020年4月30日至2021年4月29日，其余時間同理），榜單50家公司平均漲幅接近46%，同期滬深300指數(shù)上漲33.54%。自2020年以來，持續(xù)出現(xiàn)在榜單的7家公司走勢極其堅挺，2020年4月30日至2021年4月29日平均漲幅超過100%；2023年4月30日至2024年4月29日平均小幅下跌2%左右，滬深300指數(shù)下跌超10%。

可見，根據(jù)上述方案客觀遴選的“上市國企50強”榜單具備一定的市值管理潛力，投資參考價值較高。

《上市國企50強》名單出爐

貴州茅臺、五糧液、紫金礦業(yè)在列

根據(jù)上述篩選條件，結(jié)合國有企業(yè)2021年~2023年數(shù)據(jù)，據(jù)數(shù)據(jù)寶發(fā)布2024年度《上市國企50強》（排名不分先后），入選榜單公司中，中央國企21家，地方國企29家；入選公司2023年末總市值5.35萬億元，占國企總市值比例超一成，平均市值超過1000億元，百億元以上市值公司有41家，千億市值公司有10家，包括貴州茅臺、五糧液、紫金礦業(yè)等。中金黃金、錢江生化、中航高科等公司在年報中提及“市值管理”。

從行業(yè)分布來看，國防軍工、食品飲料、機械設備等行業(yè)公司數(shù)量偏多；從公司治理來看，截至當前，榜單50家公司中已有42家發(fā)布2023年度ESG報告，超過2022年度的39家；航天電器、贏合科技、中航高科等公司首次發(fā)布ESG報告，以積極響應政策的號召。

從成長性來看，12家公司2023年扣非凈利潤增速超過30%，包括凌云股份、北方華創(chuàng)、航天電器等；從盈利性來看，12家公司2023年加權ROE超過 20%，包括山西汾酒、瀘州老窖等；從分紅來看，寶信軟件、中金黃金、青島啤酒等公司2023年現(xiàn)金分紅比例超過50%。

值得一提的是，榜單50家公司中，13家公司連續(xù)15年分紅，包括貴州茅臺、瀘州老窖、青島啤酒等。17家公司2023年現(xiàn)金分紅比例將創(chuàng)下過去7年最高水平，包括國電南瑞、五糧液、華潤三九等。

創(chuàng)新發(fā)展戰(zhàn)略成效顯著：“四費”費率逐年下降，研發(fā)強度逐年提升

上市國企過去幾年來積極踐行“降本增效”，加強成本管理，加大研發(fā)創(chuàng)新。

據(jù)數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計，2021年至2023年，榜單50家公司“四費”費率（銷售、管理、財務、研發(fā)）逐年下降，2023年平均“四費”費率僅有15.95%，2024年一季度均值繼續(xù)下降至15.84%。比如，山西汾酒2023年“四費”費率14.09%，同比下降超3.5個百分點，今年一季度降至個位數(shù)；航發(fā)控制2023年“四費”費率降至10.94%，今年一季度10.64%。

國務院國資委副主任王宏志此前強調(diào)，國企改革需集聚優(yōu)勢資源，發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。通過并購重組、上市融資等方式，撬動社會資本，促進戰(zhàn)新產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展。從研發(fā)維度來看，近年來，國有企業(yè)集聚優(yōu)勢資源，加快發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和推動傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級，不斷加大研發(fā)投入。據(jù)數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計，2021年至2023年榜單50家公司平均研發(fā)強度分別為5.07%、5.28%、5.57%，31家公司2023年研發(fā)強度創(chuàng)過去3年新高，包括中科星圖、寶信軟件、中航光電等。

6家公司今年一季度獲社?；?/span>增倉

從長線資金持倉來看，榜單50家公司中，有6家公司今年一季度環(huán)比獲社保基金加倉。東方電子最新持股5.55%，較2023年末加倉0.94個百分點，公司擁有計算機信息系統(tǒng)集成一級資質(zhì)，國內(nèi)市場占有率始終在中國電力自動化行業(yè)名列前茅；公司2023年研發(fā)強度達到8.62%，位居榜單2023年研發(fā)強度前十陣營，且研發(fā)強度創(chuàng)過去3年新高。

寶信軟件獲社保基金加倉0.33個百分點，公司在推動信息化與工業(yè)化深度融合、支撐中國制造企業(yè)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變、提升城市智能化水平等方面作出了突出的貢獻。

另外，華工科技、成都銀行、中航光電、常熟銀行今年一季度均獲得社?；鸺觽}。

27家公司一季度扣非凈利潤增幅超10%

從今年一季度業(yè)績來看，榜單50家公司中，27家今年一季度扣非凈利潤增幅超過10%，凌云股份、北方華創(chuàng)超過100%，其中凌云股份產(chǎn)品涵蓋汽車零部件和市政工程塑料管道系統(tǒng)，今年一季度扣非凈利潤增幅高達163.87%，創(chuàng)過去20年次新高，公司連續(xù)5年分紅，2023年研發(fā)投入7.83億元，投入強度4.19%。創(chuàng)新成果再創(chuàng)佳績，全年完成專利申請238項（含發(fā)明專利46項）；公司突破熱成型材料激光拼焊技術，建成國內(nèi)首條熱成型全自動激光拼焊產(chǎn)線，打破了國外技術壟斷，填補了我國在該領域的國產(chǎn)化空白。

贏合科技、湖南黃金、南網(wǎng)科技等6家公司今年一季度扣非凈利潤增速均超過30%，其中贏合科技扣非凈利潤增速達到97.53%，公司是目前全球唯一一家能夠提供動力電池智能化數(shù)字工廠解決方案的企業(yè)，作為高端制造“先進生產(chǎn)力”的代表，公司用具體行動生動詮釋了如何利用科技創(chuàng)新賦能新質(zhì)生產(chǎn)力。

東方電子、瀘州老窖、今世緣等公司2024年一季度扣非凈利潤增速均超過20%。

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責編：謝伊嵐

校對：陶謙

美編：趙發(fā)新

數(shù)據(jù)寶

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