4月30日，滬深北交易所修訂發(fā)布了股票發(fā)行上市審核規(guī)則等業(yè)務(wù)規(guī)則（統(tǒng)稱“IPO新規(guī)”），進(jìn)一步從源頭上提高上市公司質(zhì)量。

整體來(lái)看，IPO新規(guī)主要圍繞嚴(yán)把市場(chǎng)入口關(guān)、提高發(fā)行上市財(cái)務(wù)指標(biāo)、強(qiáng)化財(cái)務(wù)真實(shí)性審核、加大現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)力度、壓緊壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任等方面展開(kāi)。

此次修訂全面上調(diào)了主板上市指標(biāo)，進(jìn)一步明確了主板定位評(píng)估具體維度，增強(qiáng)了企業(yè)到主板上市的合理預(yù)期。

科創(chuàng)板方面，在證監(jiān)會(huì)正式修訂發(fā)布《科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)指引（試行）》（簡(jiǎn)稱《指引》）后，上交所也同步修訂《科創(chuàng)板企業(yè)發(fā)行上市申報(bào)及推薦暫行規(guī)定》（簡(jiǎn)稱《暫行規(guī)定》），上調(diào)研發(fā)投入等科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)指標(biāo)，更精準(zhǔn)支持“硬科技”企業(yè)到科創(chuàng)板上市。

創(chuàng)業(yè)板方面，深交所適度提高了相關(guān)上市標(biāo)準(zhǔn)的財(cái)務(wù)指標(biāo)，以進(jìn)一步推動(dòng)提升創(chuàng)業(yè)板上市公司質(zhì)量，強(qiáng)化企業(yè)抗風(fēng)險(xiǎn)能力和成長(zhǎng)性。

北交所則從完善板塊定位，優(yōu)化審核程序要求，進(jìn)一步壓實(shí)發(fā)行人、中介機(jī)構(gòu)等各方責(zé)任等方面著手，優(yōu)化股票發(fā)行上市審核制度。

適度提高指標(biāo) 強(qiáng)化板塊定位

優(yōu)化板塊定位是完善多層次資本市場(chǎng)體系、推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展的重要安排。

為了更好支持和鼓勵(lì)“硬科技”企業(yè)在科創(chuàng)板發(fā)行上市，強(qiáng)化科創(chuàng)屬性要求，進(jìn)一步凸顯科創(chuàng)板“硬科技”特色，4月30日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)修訂了《指引》。修改后的《指引》適度提高了對(duì)科創(chuàng)板擬上市企業(yè)的研發(fā)投入、發(fā)明專利數(shù)量及營(yíng)業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率要求，旨在引導(dǎo)科創(chuàng)企業(yè)更加重視科研投入和科研成果產(chǎn)業(yè)化，促進(jìn)申報(bào)企業(yè)質(zhì)量進(jìn)一步提升。

上交所同步修訂了《暫行規(guī)定》。本次修訂完善科創(chuàng)板科創(chuàng)屬性評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)，強(qiáng)化衡量科研投入、科研成果和成長(zhǎng)性的關(guān)鍵指標(biāo)。

具體來(lái)看，將“最近三年研發(fā)投入金額”由“累計(jì)在6000萬(wàn)元以上”調(diào)整為“累計(jì)在8000萬(wàn)元以上”；將“應(yīng)用于公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的發(fā)明專利5項(xiàng)以上”調(diào)整為“應(yīng)用于公司主營(yíng)業(yè)務(wù)并能夠產(chǎn)業(yè)化的發(fā)明專利7項(xiàng)以上”；將“最近三年?duì)I業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率”由“達(dá)到20%”調(diào)整為“達(dá)到25%”。

將例外條款中“形成核心技術(shù)和應(yīng)用于主營(yíng)業(yè)務(wù)的發(fā)明專利（含國(guó)防專利）合計(jì)50項(xiàng)以上”，同步增加發(fā)明專利“能夠產(chǎn)業(yè)化”的要求。

創(chuàng)業(yè)板方面，深交所立足嚴(yán)把發(fā)行上市準(zhǔn)入關(guān)、支持有潛力的成長(zhǎng)型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)、促進(jìn)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展等現(xiàn)實(shí)需要，修訂《創(chuàng)業(yè)板企業(yè)發(fā)行上市申報(bào)及推薦暫行規(guī)定》，進(jìn)一步明確創(chuàng)業(yè)板定位把握的具體標(biāo)準(zhǔn)，優(yōu)化企業(yè)成長(zhǎng)性的量化指標(biāo)，增強(qiáng)其適應(yīng)性和引導(dǎo)功能。

據(jù)悉，本次修訂強(qiáng)調(diào)創(chuàng)業(yè)板成長(zhǎng)性要求，將創(chuàng)業(yè)板定位評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)中的營(yíng)業(yè)收入復(fù)合增長(zhǎng)率指標(biāo)由20%適度提高至25%，支持有發(fā)展?jié)摿Φ某砷L(zhǎng)型創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板上市。

新修訂的《創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》則適度提高創(chuàng)業(yè)板第一套上市標(biāo)準(zhǔn)的盈利門(mén)檻，將最近兩年累計(jì)凈利潤(rùn)指標(biāo)由5000萬(wàn)元提高至1億元，并新增最近一年凈利潤(rùn)不低于6000萬(wàn)元的要求，突出公司的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

同時(shí)，適度提高創(chuàng)業(yè)板第二套上市標(biāo)準(zhǔn)的預(yù)計(jì)市值、收入等指標(biāo)，將預(yù)計(jì)市值由10億元提高至15億元，最近一年?duì)I業(yè)收入由1億元提高至4億元，進(jìn)一步提升有潛力的“優(yōu)創(chuàng)新、高成長(zhǎng)”企業(yè)直接融資質(zhì)效。

北交所方面，明確主要服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)，重點(diǎn)支持先進(jìn)制造業(yè)和現(xiàn)代服務(wù)業(yè)等領(lǐng)域的企業(yè)，推動(dòng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，培育經(jīng)濟(jì)發(fā)展新動(dòng)能，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。發(fā)行人申請(qǐng)公開(kāi)發(fā)行股票并上市，應(yīng)當(dāng)符合北交所定位，保薦機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)核查并作出專業(yè)判斷。對(duì)于不符合市場(chǎng)定位和產(chǎn)業(yè)政策的，北交所可終止審核。

增強(qiáng)穩(wěn)定回報(bào)能力 突出主板“大盤(pán)藍(lán)籌”特色

目前，滬深交易所主板已聚集了一大批事關(guān)國(guó)計(jì)民生的骨干企業(yè)和行業(yè)龍頭，市場(chǎng)各方對(duì)主板定位已經(jīng)達(dá)成基本共識(shí)——突出“大盤(pán)藍(lán)籌”特色，重點(diǎn)支持業(yè)務(wù)模式成熟、經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)穩(wěn)定、規(guī)模較大、具有行業(yè)代表性的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。

在本次規(guī)則修訂中，滬深交易所適度提高了主板上市指標(biāo)：

主板第一套上市標(biāo)準(zhǔn)的最近3年累計(jì)凈利潤(rùn)指標(biāo)由1.5億元提高至2億元，最近1年凈利潤(rùn)指標(biāo)由6000萬(wàn)元提高至1億元，最近3年累計(jì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~由1億元提升至2億元，最近3年累計(jì)營(yíng)業(yè)收入指標(biāo)由10億元提升至15億元。

主板第二套上市標(biāo)準(zhǔn)的最近3年累計(jì)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~指標(biāo)從1.5億元提升至2.5億元，進(jìn)一步突出主板大盤(pán)藍(lán)籌定位，提升上市公司穩(wěn)定回報(bào)投資者的能力。

主板第三套標(biāo)準(zhǔn)的預(yù)計(jì)市值由80億元提高至100億元，最近1年?duì)I業(yè)收入由8億元提高至10億元，強(qiáng)化行業(yè)代表性，為市場(chǎng)提供更加優(yōu)質(zhì)多元的投資標(biāo)的。

修訂后的主板上市條件，擬自4月30日起實(shí)施，尚未通過(guò)上市委審議的主板擬上市企業(yè)應(yīng)當(dāng)適用新的上市條件；已通過(guò)上市委審議的，適用修訂前的上市條件。

壓實(shí)各方責(zé)任 嚴(yán)把IPO“入口關(guān)”

嚴(yán)把IPO“入口關(guān)”，是更好保護(hù)投資者利益，增強(qiáng)資本市場(chǎng)內(nèi)在穩(wěn)定性的現(xiàn)實(shí)需要。本次規(guī)則修訂，滬深北交易所突出“強(qiáng)本強(qiáng)基”和“嚴(yán)監(jiān)嚴(yán)管”，著力壓實(shí)各方責(zé)任。

首先，要求企業(yè)自身“披清楚”。滬深北交易所均明確發(fā)行人應(yīng)保證相關(guān)信息披露準(zhǔn)確真實(shí)反映企業(yè)經(jīng)營(yíng)能力；發(fā)行人的控股股東、實(shí)際控制人、董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員等“關(guān)鍵少數(shù)”應(yīng)當(dāng)增強(qiáng)誠(chéng)信自律法治意識(shí)，協(xié)調(diào)完善公司治理和健全內(nèi)部控制制度，按規(guī)定接受內(nèi)部控制審計(jì)。

其次，壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，把防范財(cái)務(wù)造假、欺詐發(fā)行擺在發(fā)行審核更加突出的位置。滬深北交易所明確，保薦人應(yīng)當(dāng)從投資者利益出發(fā)，健全內(nèi)部決策和責(zé)任機(jī)制，充分運(yùn)用資金流水核查、客戶供應(yīng)商穿透核查、現(xiàn)場(chǎng)核驗(yàn)等方式，確保財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)符合真實(shí)的經(jīng)營(yíng)情況，切實(shí)防范財(cái)務(wù)造假；明確審核重點(diǎn)關(guān)注保薦人、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)對(duì)資金流水、客戶供應(yīng)商穿透等方面的核查依據(jù)是否充分、現(xiàn)場(chǎng)核驗(yàn)方式是否合理合規(guī)。

此外，本次修訂滬深北交易所均進(jìn)一步強(qiáng)化了現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)力度。明確遏制“一督就撤”現(xiàn)象，強(qiáng)化嚴(yán)監(jiān)管警示震懾。對(duì)現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)發(fā)現(xiàn)的違規(guī)行為，將采取相應(yīng)的自律監(jiān)管措施或者紀(jì)律處分。

針對(duì)實(shí)踐中個(gè)別督導(dǎo)對(duì)象消極配合等問(wèn)題，明確保薦人、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)拒絕、阻礙、逃避現(xiàn)場(chǎng)督導(dǎo)，謊報(bào)、隱匿、銷毀相關(guān)證據(jù)材料的，將在一定期限內(nèi)不接受其提交的發(fā)行上市申請(qǐng)文件。

在強(qiáng)化自律監(jiān)管手段方面，滬深交易所強(qiáng)化對(duì)中介機(jī)構(gòu)違規(guī)行為的紀(jì)律處分力度，增加規(guī)定中介機(jī)構(gòu)組織、指使、配合財(cái)務(wù)造假等惡劣違規(guī)情形的處分依據(jù)；將中介機(jī)構(gòu)和相關(guān)責(zé)任人員暫不受理文件的期限上限提高至5年，充分落實(shí)從嚴(yán)監(jiān)管要求。將存在累計(jì)兩次不予受理情形的保薦人申報(bào)間隔期由3個(gè)月延長(zhǎng)至6個(gè)月，新增現(xiàn)場(chǎng)檢查、督導(dǎo)情形下主動(dòng)撤回情形的申報(bào)間隔期為6個(gè)月。

來(lái)源：上海證券報(bào) (ID:shzqbwx) 黎靈希

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