風(fēng)控制度

我們都知道玩游戲會(huì)有游戲規(guī)則，那么做交易肯定少不了交易規(guī)則，期貨市場(chǎng)也有屬于他的交易規(guī)則，一旦你選擇進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng)，就需要遵守這一規(guī)則。今天就和大家一起來(lái)學(xué)習(xí)下期貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)控制制度~

期貨交易風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)行保證金制度、漲跌停板制度、限倉(cāng)制度、交易限額制度、大戶報(bào)告制度、強(qiáng)行平倉(cāng)制度和風(fēng)險(xiǎn)警示制度、異常交易制度等。

保證金制度

在前面的內(nèi)容中我們已經(jīng)了解了期貨是杠桿交易，投資者不需要支付合約價(jià)值的全額資金，只需要支付一定比例的保證金就可以交易。

在期貨交易中，任何一個(gè)交易者必須按照其所買賣期貨合約價(jià)值的一定比例繳納少量資金，作為其履行期貨合約的財(cái)力擔(dān)保，然后才能參與期貨合約的買賣，并視價(jià)格變動(dòng)情況確定是否追加資金。這種制度就是保證金制度，所繳的資金就是保證金。

保證金制度的杠桿效應(yīng)在放大收益的同時(shí)也成倍地放大風(fēng)險(xiǎn)，在發(fā)生極端行情時(shí)，投資者的虧損額甚至有可能超過(guò)所投入的本金。

我們還需要注意，保證金比例不是固定不變的，交易所會(huì)根據(jù)行情變化、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等來(lái)調(diào)整保證金水平，具體調(diào)整因素包括：

(一)持倉(cāng)量達(dá)到一定的水平時(shí)；

(二)臨近交割期時(shí)；

(三)連續(xù)數(shù)個(gè)交易日的累計(jì)漲跌幅達(dá)到一定水平時(shí)；

(四)連續(xù)出現(xiàn)漲跌停板時(shí)；

(五)遇國(guó)家法定長(zhǎng)假時(shí)；

(六)交易所認(rèn)為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)明顯增大時(shí)；

(七)交易所認(rèn)為必要的其他情況。

漲跌停板制度

是指期貨合約在一個(gè)交易日中的成交價(jià)格不能高于或低于以該合約上一交易日結(jié)算價(jià)為基準(zhǔn)的某一漲跌幅度，超過(guò)該范圍的報(bào)價(jià)將視為無(wú)效，不能成交。

在漲跌停板制度下，前交易日結(jié)算價(jià)加上允許的最大漲幅構(gòu)成當(dāng)日價(jià)格上漲的上限，稱為漲停板；前一交易日結(jié)算價(jià)減去允許的最大跌幅構(gòu)成價(jià)格下跌的下限，稱為跌停板。

因此，漲跌停板又叫每日價(jià)格最大波動(dòng)幅度限制。

漲跌停板幅度由交易所設(shè)定，交易所可以根據(jù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)狀況調(diào)整期貨合約的漲跌停板幅度。

限倉(cāng)制度

又稱持倉(cāng)限額制度。持倉(cāng)限額是指交易所規(guī)定的會(huì)員或者客戶按單邊計(jì)算的、可以持有某一期貨合約投機(jī)持倉(cāng)的最大數(shù)量。

目的是為了防范操縱市場(chǎng)價(jià)格的行為和防止期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)過(guò)度集中于少數(shù)投資者。

套期保值交易頭寸實(shí)行審批制，其持倉(cāng)不受限制。

舉個(gè)例子：

自11月1日起，cu1611合約，客戶單邊投機(jī)持倉(cāng)限量為300手；

自11月1日起，cu1612合約，客戶單邊投機(jī)持倉(cāng)限量為800手；

一般月份cu合約，客戶單邊投機(jī)持倉(cāng)限量為單邊市場(chǎng)持倉(cāng)量的5%。

另外，需注意同一客戶在不同期貨公司會(huì)員處開有多個(gè)投機(jī)交易編碼，各交易編碼上所有投機(jī)持倉(cāng)頭寸的合計(jì)數(shù)，不得超出一個(gè)客戶的限倉(cāng)數(shù)額。

交易限額制度

交易限額是指交易所規(guī)定的會(huì)員或者客戶對(duì)某一合約在某一期限內(nèi)開倉(cāng)的最大數(shù)量。交易所可以根據(jù)市場(chǎng)情況，對(duì)不同的上市品種、合約，對(duì)部分或者全部會(huì)員、客戶，制定交易限額，具體標(biāo)準(zhǔn)由交易所另行確定。

套期保值交易頭寸實(shí)行審批制，其持倉(cāng)不受限制。

大戶報(bào)告制度

大戶報(bào)告是與限倉(cāng)制度緊密相關(guān)的另外一個(gè)控制交易風(fēng)險(xiǎn)、防止大戶操縱市場(chǎng)行為的制度。當(dāng)會(huì)員或客戶某品種持倉(cāng)合約的投機(jī)頭寸達(dá)到交易所規(guī)定的持倉(cāng)報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)或者被交易所指定必須報(bào)告的，必須向交易所申報(bào)。

申報(bào)的內(nèi)容包括客戶的開戶情況、交易情況、資金來(lái)源、交易動(dòng)機(jī)等等，便于交易所審查大戶是否有過(guò)度投機(jī)和操縱市場(chǎng)行為以及大戶的交易風(fēng)險(xiǎn)情況。

交易所可以根據(jù)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)狀況，制定并調(diào)整持倉(cāng)報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)。

強(qiáng)行平倉(cāng)制度

為控制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，交易所實(shí)行強(qiáng)行平倉(cāng)制度。強(qiáng)行平倉(cāng)是指當(dāng)會(huì)員、客戶違規(guī)時(shí)，交易所對(duì)其有關(guān)持倉(cāng)實(shí)行平倉(cāng)的一種強(qiáng)制措施。

當(dāng)會(huì)員、客戶出現(xiàn)下列情況之一時(shí)，交易所對(duì)其持倉(cāng)實(shí)行強(qiáng)行平倉(cāng)：

1.交易保證金不足并未能在規(guī)定時(shí)間內(nèi)補(bǔ)足的；

2.持倉(cāng)量超出其限倉(cāng)規(guī)定標(biāo)準(zhǔn)；

3.因違規(guī)受到交易所強(qiáng)行平倉(cāng)處罰的；

⒋根據(jù)交易所的緊急措施應(yīng)予強(qiáng)行平倉(cāng)的；

⒌其他需要強(qiáng)行平倉(cāng)的。

風(fēng)險(xiǎn)警示制度

交易所認(rèn)為必要的，可以單獨(dú)或者同時(shí)采取要求會(huì)員和客戶報(bào)告情況、談話提醒、書面警示和發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)警示公告等措施，以警示和化解風(fēng)險(xiǎn)。

異常交易制度

什么是異常交易？以下行為被稱為異常交易：

1.自成交；

2.頻繁報(bào)撤單；

3.大額報(bào)撤單；

4.自然人違規(guī)持倉(cāng)；

5.盜碼交易；

6.影響交割結(jié)算價(jià)行為；

7.實(shí)際控制關(guān)系賬戶組；

各交易所對(duì)以上異常交易行為的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)各有不同，并針對(duì)各異常交易行為采取不同的處理程序。

這里特別說(shuō)明下實(shí)際控制關(guān)系：什么是實(shí)際控制關(guān)系賬戶？

按照交易所規(guī)定，實(shí)際控制是指行為人(個(gè)人、單位)對(duì)他人(個(gè)人、單位)期貨賬戶具有管理、使用、收益或處分等權(quán)限，從而對(duì)他人交易決策擁有決定權(quán)的行為或事實(shí)。

交易所根據(jù)實(shí)質(zhì)重于形式的原則，具有以下情形之一的，認(rèn)定行為人對(duì)他人期貨賬戶的交易具有實(shí)際控制關(guān)系：

(一)行為人作為他人的控股股東；

(二)行為人作為他人的開戶授權(quán)人、指定下單人、資金調(diào)撥人、結(jié)算單確認(rèn)人或者其他形式的委托代理人；

(三)行為人作為他人的法定代表人、主要合伙人、董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員等，或者行為人與他人的法定代表人、主要合伙人、董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員等一致的；

(四)行為人與他人之間存在配偶關(guān)系；

(五)行為人與他人之間存在父母、子女、兄弟姐妹等關(guān)系，且對(duì)他人期貨賬戶的日常交易決策具有決定權(quán)或者重大影響；

(六)行為人通過(guò)投資關(guān)系、協(xié)議、融資安排或者其他安排，能夠?qū)λ似谪涃~戶的日常交易決策具有決定權(quán)或者重大影響；

(七)行為人對(duì)兩個(gè)或者多個(gè)他人期貨賬戶的日常交易決策具有決定權(quán)或者重大影響；

(八)交易所認(rèn)定的其他情形。

目前，各期貨交易所執(zhí)行實(shí)際控制關(guān)系賬戶實(shí)行報(bào)備制度。

來(lái)源: 同花順金融研究中心

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